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2019年環(huán)保行業(yè)如何順應“分化與進化”主旋律?

點擊次數(shù):2112 更新時間:2019-01-28

2019年環(huán)保行業(yè)如何順應“分化與進化”主旋律?

2018年,環(huán)保行業(yè)經(jīng)歷了不少波折,粗放增長、融資困難、國資進入、產(chǎn)業(yè)調(diào)整等成為熱議話題。2019年,行業(yè)會如何發(fā)展?企業(yè)如何擺脫困境,業(yè)績良好的企業(yè)怎樣好上加好?為此,我們約請專業(yè)人士分析撰文,希望對企業(yè)發(fā)展有所助益。

回顧2018年環(huán)保行業(yè)的發(fā)展,可以用“破后而立”來形容,“破”是寒風刺骨,“立”是絕處逢生,但仍舊荊棘塞途。未來,環(huán)保行業(yè)將在國企與民企、建設與運營、商業(yè)模式上分化,企業(yè)可著眼于客戶、價值提供、盈利模式和競爭力等方面,找準適合自身發(fā)展的路徑。

環(huán)保行業(yè)“破”與“立”

與*的“破”相比,環(huán)保行業(yè)“立”的程度微乎其微,合規(guī)性PPP再獲支持

pH基本的水指,必成供求的點,這對廣大的E-1312 pH電極,S400-RT33 pH電極制造商,比如美國BroadleyJames是個重大利好。美國BroadleyJames老牌的E-1312pH電極,S400-RT33 pH電極制造商,必將中國的環(huán)保事業(yè)帶來可經(jīng)濟效益。我美國BroadleyJames產(chǎn)E-1312 pH電極,S400-RT33 pH電極經(jīng)久耐用,質(zhì)量可靠,測試準確,廣泛應用于各級環(huán)保污水監(jiān)測以及污水處理過程。

2018年,環(huán)保行業(yè)的利空因素共有5種。宏觀經(jīng)濟層面,2018年,我國GDP同比增速由2017年的6.8%下滑至6.6%;固定資產(chǎn)投資完成額同比增速下滑趨勢明顯,由2017年的7.2%下滑至5.9%;水利、環(huán)境和公共設施業(yè)固定資產(chǎn)投資額全年累計同比僅增長3.3%。

融資層面,2018年初以來,經(jīng)濟“去杠桿”效果顯現(xiàn),信用環(huán)境收縮。2018年1月~11月,全社會融資規(guī)模累計17.6萬億元,同比增長-15.4%。融資趨緊導致環(huán)保企業(yè)的融資和償債面臨巨大壓力。

商業(yè)模式方面,PPP項目“壯士斷腕”,且PPP項目的重要收入來源——地方政府債務壓力進一步加大。截至2018年10月末,財政部共累計清庫2428個PPP項目(退庫率15.9%),涉及投資額2.9萬億元(退庫金額為12.4%),整頓完善2005個項目,涉及投資額3.1萬億元。2018年前11個月,公共財政收入和支出累計增速分別由年初的15%和17%左右下滑至6.5%和6.8%。未來幾年又恰好是地方政府還債高峰期。

環(huán)保企業(yè)經(jīng)營層面,風險暴露事件頻出,業(yè)績增速顯著下滑。據(jù)統(tǒng)計,2018年前三季度,59家環(huán)保上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1629.7億元,與過去幾年30%左右的增幅相比,前三季度同比僅增長6.1%,;實現(xiàn)凈利潤143.7億元,同比增長-24%,呈現(xiàn)大幅度的負增長。

資本市場層面,據(jù)統(tǒng)計,2018年全年環(huán)保行業(yè)指數(shù)跌幅達44.8%,跑輸滬深300指數(shù)21個百分點,跌幅全行業(yè)倒數(shù)。

與*的“破”相比,環(huán)保行業(yè)“立”的程度顯得微乎其微。

首先是宏觀經(jīng)濟政策出現(xiàn)轉向。2018年6月以來,國務院、央行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會等多個政府部門相繼發(fā)聲,陸續(xù)出臺舉措扶持實體經(jīng)濟。10月后,政策風向出現(xiàn)明顯變化,一是國務院印發(fā)《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》加大基建補短板力度,節(jié)能環(huán)保位列其中;二是加大對民營企業(yè)的支持,緩解民營企業(yè)流動性緊張、融資困難的局面。

其次,合規(guī)性PPP再獲支持。一是2018年11月,財政部發(fā)布《政府會計準則第8號——負債》,明確PPP未來支出責任并非政府的負債;二是財政部明確“PPP在財政公共預算支出10%紅線內(nèi)非隱性負債”。以上兩點為PPP項目進一步放大規(guī)模打開了空間。

三個維度的分化

國企與民企分化;“重建設輕運營”向項目全生命周期轉變;在技術、運維等方面提升能力將是趨勢

展望2019年,筆者認為“分化和進化”將成為環(huán)保行業(yè)主旋律。“分化”將體現(xiàn)以下3個方面。

國企與民企分化。據(jù)不*統(tǒng)計,2018年有11家民營環(huán)保上市公司被國資入股或控股;今年1月11日,昔日的明星企業(yè)、市值大的環(huán)保上市企業(yè)碧水源發(fā)布公告稱擬引入國資,若交易全部實施,公司控股股東、實際控制人將變更為四川省投資集團有限責任公司。這些案例反復印證了筆者幾年前提出的“行業(yè)屬性和企業(yè)性質(zhì)的兼容性問題”(不同的行業(yè),適合不同類型的企業(yè),例如,公共事業(yè)更適合國有企業(yè)參與、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)更適合民營企業(yè)參與)。企業(yè)間接盤容易融合難,這或?qū)憝h(huán)保行業(yè)整個生態(tài)和競爭格局的變化。

工程與運營分化。筆者分析2018年前三季度以環(huán)保工程和環(huán)保運營為主業(yè)且具有代表性的企業(yè)財務數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),運營公司的資產(chǎn)收益率較工程公司高出近9個百分點;運營公司的現(xiàn)金流普遍優(yōu)于工程公司。環(huán)保行業(yè)多個細分領域的基礎設施建設高峰已過,伴隨著生態(tài)環(huán)保督察的升級和延伸,“重建設輕運營”必然要向項目全生命周期轉變。

商業(yè)模式分化。在搶占市場階段,以BOT、PPP為主的商業(yè)模式?jīng)Q定了環(huán)保企業(yè)過度依賴融資,通過資產(chǎn)和負債擴張推動營業(yè)收入和利潤的增長,否則很難實現(xiàn)盈利。經(jīng)過這一輪洗禮和重塑,PPP項目的需求仍在,只是“誰都能干”的時期已經(jīng)結束,在技術、運維等方面提升能力將是趨勢。表面上看是企業(yè)“分化”,而深入來看,則是行業(yè)的“進化”。

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